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    5家基金“调价”乐视网估值重回两年前
    来源:新华网 作者:admin 发布时间:2017/7/11 11:07:07 点击数:

    与几年前的乐视网备受券商热捧不同,如今停牌中的乐视网已成了机构眼中的“黑天鹅”。因乐视网实际控制人贾跃亭资产被冻结以及乐视系资金链紧张依旧,机构上演“小鸡快跑”,纷纷下调乐视网的估值。3天内已经有5家持仓的基金下调了乐视网估值。

    继中邮基金、易方达基金和嘉实基金7月8日下调乐视网估值后,工银瑞信、国泰基金7月10日也下调乐视网估值。至此,5家机构中4家下调3个10%的价格,至每股22.37元,一家下调至每股22.05元。这次调整后,乐视网总估值被下调至446亿,一夜回到两年前。

    北京一位券商人士对新京报记者介绍,调低符合预期;先行调低的基金可以避免“净值失真”带来的赎回损失。

    3天内5家公募基金下调估值

    7月10日,国泰基金和工银瑞信基金也同步下调了乐视网估值。国泰基金公告称,将自7月7日起,对乐视网停牌前的收盘价连续下调3个10%的价格,即22.37元/股进行估值。对于下调的原因,国泰基金称是采用“指数收益法”予以估值。同日,工银瑞信基金也同步下调了乐视网估值,下调后的价格同样为22.37元/股。

    此前,7月8日,中邮基金、易方达基金和嘉实基金下调乐视网估值。

    至此3天内市场上已有5家公募基金对乐视网估值进行了下调,基本都下调至22元/股附近。

    基金公司现在对乐视网22元的估值是否准确?济安金信基金评价中心主任王群航认为,之前买入那么多,现在看来其实当时这些基金公司对乐视并没有研究透彻,现在仓促去估值,就能看准吗?

    其实包括众多券商在内在乐视爆发资金问题前,看好居多。

    而在乐视系资金问题爆发后,记者注意到,去年12月,中邮基金、嘉实基金已下调过乐视网估值,当时按33.43元对乐视网重新进行了估值。这样算下来,半年下来估值下调33%。

    乐视网2017年4月17日上午开市起停牌,停牌近3个月的乐视网目前股价锁定在30.68元每股。2015年,股灾到来之前的那波牛市行情里,乐视网股价也一度达到89.47元每股,成为创业板的“王者”。

    对于目前依然处于停牌中的乐视网来说,复牌之后,股价是否面临下行压力?是否会触及贾跃亭的股权质押平仓线?

    2015年10月,乐视网最大的一笔股权质押公布,贾跃亭将其持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股,共计5.07亿股进行质押,套现近百亿资金,用于乐视生态业务的发展投入。当时乐视网股价为51.37元/股。

    伴随估值下调,若真有三个跌停,按照4折质押率计算,2015年10月的股权质押已经逼近平仓线。

    总估值被下调至446亿,一夜回到两年前

    数据显示,自2016年年底乐视网资金链危机爆发,乐视网股价也从2016年6月1日的58元/股降低至2016年12月6日的35.8元/股,总市值也从1090亿元降至709.44亿元。随后其市值又降至目前的611亿元。

    以乐视网目前19.95亿股的总股本来看,乐视网经下调后的总估值仅剩下446亿元,估值较7月10日的611亿元降低165亿元。

    按收盘价来看,乐视网最近一次总市值在450亿元以下还是2015年2月3日,当日乐视网收盘价为53.3元/股,按照当时8.4亿股的总股本,总市值为448.35亿元。

    开源证券的一位证券分析师对新京报记者表示,此次基金是合理下调对乐视网的估值,“主要是因为乐视这几个月曝出的资金链紧张、贾跃亭个人的高比例股权质押、招行申请财产保全这一系列的问题,这主要是市场担心他的资金缺口,和乐视网本身的业绩关系并不大。”

    乐视网高增长不再,现金奶牛光环褪去

    开源证券上述分析师称,乐视网30元/股左右的价格偏高,而现在22.37元/股的价格相对合理。

    从乐视网基本面来看,乐视网静态市盈率为110.31,市净率为4.49。其中,市盈率体现的是企业按现在的盈利水平要花多少年才能收回成本;市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。一般而言,高成长性的企业市盈率高,风险更高。根据东方财富网的数据,乐视网所在行业的平均市盈率为40.64。与此同时,乐视网营收和净利润高增长不复存在,去年归属净利润同比下滑3.19%。

    “乐视网的负债也不能抛开乐视整体的集团看,公司的现金流也并不健康。”开源证券分析师称。

    在引入了融创后,乐视网的负债有所改善,根据乐视网一季度财报,负债额从2016年年底的217.92亿元,降低到今年一季度末的187.86亿元。而从现金流量情况看,乐视网的经营性现金流净额连续两个季度为负,现金奶牛光环已褪去。

    在经历欠款危机、贾跃亭离职乐视网后,乐视网复牌还能否赢得投资者看好?记者电话联系了北京两名私募经理,两人对公司前景都持负面看法。

    ■ 延展

    39只基金“踩雷”

    同花顺数据显示,截至今年一季度末,有21家基金公司旗下的39只基金,合计持有高达6838.24万股乐视网股票,按停牌前乐视网30.68元的收盘价计算,这些基金合计持有市值23.20亿元,占流通股比例5.37%。持股基金数量较2016年年底已经大幅下降,数据显示,2016年末,169只基金共持有乐视网11052.79万股的股票,占流通股比例8.74%。

    持有乐视网的39只基金中,27只为被动指数型基金,主动管理偏股型有10只,另外2只分别是增强指数型基金和偏债混合型基金。

    持有乐视网股份超100万股的基金有11只,涉及中邮、富国、易方达、华安、嘉实、工银瑞信、鹏华7家基金公司。

    除了基金公司,“国家队”中央汇金也持有2799.33万乐视股票,持股市值为9.50亿元。(王全浩)

    基民是否应该赎回?

    业内人士认为,上述基金公司提前调低乐视网估值,将使基金净值下降。类似于预期管理,这能够避免基民因预测股票股价下跌,提前撤出。

    上述持股基金中,27只为被动型指数基金,持股较为分散。以易方达创业板ETF为例,该基金乐视网占净值比例为3.56%。若乐视网复牌后下跌27%,则该基金净值将下降0.96%。

    以另外一只重仓基金“中邮战略新兴产业混合型证券投资基金”为例,该基金重仓乐视网,持仓占比达9.24%,按照新的估值计算,该基金净值将下降约2.5%。

    事实上,由于重仓中小创,上述指数型基金的近年业绩表现较差,数据显示,中邮战略新兴产业混合最近一年净值下降25.55%;易方达创业板ETF最近一年净值下降17.40%;持有乐视网717万股的“富国创业板指数分级”最近一年下降16.86%。

    上述基民是否赎回基金,以最近一年期计算,亏损都将不可避免。业内人士建议,基民赎回前需考虑赎回手续费,通常情况,持有基金一年赎回费率为投资总额的0.5%,持有期限2年以上,通常为0.25%。若净值下跌幅度小于手续费,则不需赎回。

    (王全浩)

    去年参与定增的机构已浮亏三成

    去年7月27日乐视网定增募集资金47.16亿元,每股发行价格为45.01元。财通基金、章建平、嘉实基金以及中邮基金4名投资者获得认购。数据显示,财通基金获配3910万股,获配金额为17.59亿元;章建平获配2488万股,获配金额为11.2亿元;嘉实基金获配2132万股,获配金额为9.59亿元;中邮基金获配2132万股,获配金额为9.59亿元。

    按照乐视网停牌时每股30.68元的价格计算,上述4名参与此次定增的投资者目前每股已浮亏14.33元,浮亏幅度都在31.84%,浮亏金额超过15亿元。

    由于《上市公司证券发行管理办法》规定,定增股份存在12个月锁定期,所以上述4家机构浮亏已是板上钉钉。

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